Fragen & Antworten

Pure Arbitrage bezieht sich auf die oben genannte Anlagestrategie, bei der ein Anleger ein Wertpapier gleichzeitig auf verschiedenen Märkten kauft und verkauft, um Preisunterschiede auszunutzen. Daher werden die Begriffe “Arbitrage” und “Pure Arbitrage” oft synonym verwendet.

Viele Anlagen können auf mehreren Märkten gekauft und verkauft werden. Wenn ein Vermögenswert auf mehreren Märkten gehandelt wird, ist es möglich, dass die Preise vorübergehend nicht mehr synchron sind. Erst wenn diese Preisdifferenz besteht, wird reine Arbitrage möglich.

Stellen Sie sich zum Beispiel vor, ein großes multinationales Unternehmen notiert seine Aktien an der New York Stock Exchange (NYSE) und der London Stock Exchange. An der NYSE liegt der Kurs bei 1,05 $, an der Londoner Börse bei 1,10 $. Würde ein Anleger die Aktie für 1,05 Dollar kaufen und für 1,10 Dollar verkaufen, würde er einen kleinen Gewinn von fünf Cent pro Aktie erzielen.

Reine Arbitrage ist auch in Fällen möglich, in denen die Wechselkurse zu Preisunterschieden führen, wie gering diese auch sein mögen.

Letztendlich ist reine Arbitrage eine Strategie, bei der ein Anleger die Ineffizienzen des Marktes ausnutzt. Mit dem technologischen Fortschritt und der zunehmenden Digitalisierung des Handels ist es schwieriger geworden, solche Szenarien auszunutzen, da Preisfehler heute schnell erkannt und behoben werden können. Dies bedeutet, dass das Potenzial für reine Arbitrage selten geworden ist.

Merger Arbitrage, auch Risikoarbitrage genannt, ist eine Art der Arbitrage im Zusammenhang mit der Fusion von Unternehmen, z. B. von zwei börsennotierten Unternehmen.

Im Allgemeinen besteht eine Fusion aus zwei Parteien: dem übernehmenden Unternehmen und seinem Zielunternehmen. Handelt es sich bei dem Zielunternehmen um ein börsennotiertes Unternehmen, so muss das übernehmende Unternehmen die ausstehenden Aktien dieses Unternehmens erwerben. In den meisten Fällen erfolgt dies zu einem Aufschlag auf den Aktienkurs zum Zeitpunkt der Ankündigung, was zu einem Gewinn für die Aktionäre führt. Sobald das Geschäft bekannt wird, kaufen Händler, die von dem Geschäft profitieren wollen, die Aktien des Zielunternehmens und treiben sie näher an den angekündigten Preis des Geschäfts.

Der Kurs des Zielunternehmens entspricht selten dem Transaktionspreis, sondern wird oft mit einem leichten Abschlag gehandelt. Dies ist auf das Risiko zurückzuführen, dass das Geschäft nicht zustande kommt oder scheitert. Geschäfte können aus verschiedenen Gründen scheitern, z. B. wegen veränderter Marktbedingungen oder wegen einer Ablehnung des Geschäfts durch Aufsichtsbehörden wie die Federal Trade Commission (FTC) oder das Department of Justice (DOJ).

In ihrer grundlegendsten Form besteht Fusionsarbitrage darin, dass ein Investor Aktien des Zielunternehmens zu dessen vergünstigtem Preis erwirbt und dann davon profitiert, wenn das Geschäft zustande kommt. Es gibt jedoch auch andere Formen der Fusionsarbitrage. Ein Anleger, der glaubt, dass ein Geschäft scheitern könnte, könnte sich zum Beispiel dafür entscheiden, Aktien des Zielunternehmens zu verkaufen.

Convertible Arbitrage ist eine Form der Arbitrage im Zusammenhang mit Wandelanleihen, auch Convertible Notes oder Convertible Debt genannt.

Eine Wandelanleihe ist im Grunde genommen wie jede andere Anleihe: Sie ist eine Form von Unternehmensschuld, die dem Anleihegläubiger Zinszahlungen einbringt. Der Hauptunterschied zwischen einer Wandelanleihe und einer herkömmlichen Anleihe besteht darin, dass der Anleihegläubiger bei einer Wandelanleihe die Möglichkeit hat, die Anleihe zu einem späteren Zeitpunkt in Aktien des zugrunde liegenden Unternehmens umzuwandeln, häufig zu einem vergünstigten Kurs. Unternehmen geben Wandelanleihen aus, weil sie auf diese Weise niedrigere Zinszahlungen anbieten können.

Anleger, die sich an der Arbitrage von Wandelanleihen beteiligen, versuchen, von der Differenz zwischen dem Wandlungspreis der Anleihe und dem aktuellen Preis der Aktien des zugrunde liegenden Unternehmens zu profitieren. Dies wird in der Regel durch gleichzeitige Long- und Short-Positionen in der Wandelanleihe und den zugrunde liegenden Aktien des Unternehmens erreicht.

Welche Positionen der Anleger eingeht und in welchem Verhältnis er kauft und verkauft, hängt davon ab, ob der Anleger die Anleihe für fair bewertet hält. In Fällen, in denen die Anleihe als billig angesehen wird, geht der Anleger in der Regel eine Short-Position für die Aktie und eine Long-Position für die Anleihe ein. Hält der Anleger die Anleihe hingegen für überteuert oder teuer, geht er möglicherweise eine Long-Position bei der Aktie und eine Short-Position bei der Anleihe ein.